今天是2021年9月19日 星期日,欢迎光临本站 

热点推荐词:

行业动态

废纸、原纸价格大跳水的背后 除需求不振外还有资金离场

文字:[大][中][小] 手机页面二维码 2019/6/10     浏览次数:    
  导语:近期,国内原纸、废纸双双迎来跳水行情。跌势来的如此凌厉,似乎是2017年10月和2018年9月行情的再一次重演,市场恐慌心态加重。

  废纸、原纸双双跳水,市场恐慌心态加重

  近期国内废黄板纸价格又迎来了一波跳水的行情,一举跌破了2000元/吨,并下探至1800元/吨附近,结束了此前市场犹豫不决的状态。跌势来的如此凌厉,似乎是2017年10月和2018年9月行情的再一次重演,市场恐慌心态加重。

  与此同时,5月28日,国内包装纸龙头纸企基地下调瓦楞及箱板纸出厂价格。其中东莞基地领跌各大基地,降价幅度100-250元/吨,泉州基地下调100-150元/吨,重庆基地和太仓基地的降幅均为100元/吨,天津基地则下调50-100元/吨。消息一经扩散,国内多地纸厂相继跟降,跟降幅度50-250元/吨。

  纸厂5月底、6月初相继停机检修,目的是什么?

  本轮调降之前,华南地区纸厂均对纸市后期走势存悲观预期,其中广东部分中小型纸厂已在龙头纸企调降之前调整5-7次,累计降价200-300元/吨。而龙头纸企的这次大幅度调价成为压垮纸厂开机信心的一根稻草。调价当日华南地区部分纸企相继发布停机检修通知。

  需求减少的预期可能刚刚开始

  卓创分析,从近三年废纸价格走势看,一个显著的特点是“涨于供给,跌于需求”。供给收紧预期引发的上涨,终结于需求预期减弱的现实。如果说2019年之前的废纸市场,供给端是影响废纸的主要因素的话。那么2019年之后,影响废纸价格波动的主要因素将是需求端的波动。其主要逻辑是,需求边际增速回落要快于供给边际回落的速度。

  我们对此判断的依据主要来自对中国宏观经济下行的担忧,以及对中美贸易争端升级的担忧。从四月公布的经济数据看,中国经济下行压力已明显加大。拉动经济的三驾马车,消费、净出口在加快回落。而投资方面,仅有房地产还在苦苦支撑,但其可持续性并不强。

  中美贸易争端升级又成为打压中国经济的一个潜在不确定因素。可以说,此次废纸价格跳水就是在中美贸易争端升级后埋下的种子。这颗种子在纸企订单快速减少后快速生根发芽,市场风险急剧上升,废纸价格也应声跳水。

  从去年开始的中美贸易争端走势看,未来中美贸易争端不会很快结束,还有继续升级的可能。中美贸易争端复杂性、长期性的特点,叠加中国经济周期性下滑。可以预见,未来中国经济下行压力将加大,未来中国经济的将由供给端收紧转向需求端减弱。

  投机资金的离场

  我们知道,价格的背后是资金,从2016年到2018年原纸、废纸价格的上涨,一个很关键的因素是大量资金的进场,废纸也被赋予了很强的金融属性。在废纸市场讲述着供给与需求的美好故事的时候,大量资金也盯上了这个本来默默无闻的领域,成了投资和投机者的乐园。从废纸到成品纸全产业链无不弥漫着投机的氛围,这也放大了废纸价格的涨跌幅度。

  同时,我们也看到这个行业非理性的发展。在投机获利的诱导下,大量打包站上马,成品纸产能快速增加。但是随着市场供需格局的扭转,投机收益大幅减少,亏损风险也在放大。正如巴菲特所说的那样,只有在潮水退去时,你才会知道谁一直在裸泳。在废纸市场几番大的震荡之后,投机资金离场也在加快。

  整体而言,此次废纸价格的再次跳水,与之前两次有着一定的共性,但历史在重演的时候,影响市场的因素也在演变。废纸供给端收紧对废纸价格支撑的影响已在减弱,而需求端减弱的影响在未来还将加强,投机资金正在加速离场,未来废纸价格还将向基本面回归。

  我们认为,此次废纸价格的大幅下跌一方面是对需求预期减弱的反应,其更显著的意义是对废纸价格扭曲的修正。有效的价格机制是市场出清的先决条件,随着废纸价格修正,废纸市场也将实现有效出清,供需将达到新的均衡,这也有利于未来国内废纸行业的良性发展。

  废纸价格则直接影响原纸价格,在国内废纸行业环境趋向良好之时,对于原纸市场来说,也将打上一针稳定剂。


返回上一步
打印此页
400-031-1119
浏览手机站
微信二维码